行业深度研究报告：中国手游能否实现好莱坞化？

　　相比美国、日本，中国手游在全球第四大游戏市场韩国表现更加突出，国产手游 2019Q1 在韩国累计收入 1.66 亿美元，同比增长 59%，，占韩国 Q1 收入榜的 20.2%。2019Q1 期间有 33 款国产手游进入了韩国收入比 Top 100。Q2来看，紫龙游戏的《梦幻模拟战》、腾讯《PUBG》、创酷的《我在大清当皇帝》、三七互娱《永恒纪元》、易幻网络《三国志 M》、《万王之王》等产品位列韩国畅销榜 top30。

　　某种程度上来说，韩国玩家和中国玩家有一定的重叠度，中国端游时代 RPG 游戏 IP 也基本源自于韩国。基于文化、历史背景的相似，一些颇受中国玩家欢迎的游戏在韩国市场也非常吃香。从韩国市场中已经非常熟悉的 RPG，再到二次元、策略、官场等品类，中国手游慢慢渗透进各个韩国手游市场相对不那么成熟的区域，并且凭借更加成熟的手游制作以及营销方式取得了突破。2019 年韩国仍然是中国厂商出海的重要市场之一，预计中国游戏对韩国和日本的扩张将进一步加速。

　　五、出海手游厂商发展情况

　　在当前手游公司估值 PE 已低于中国大陆地区行业增速的情况下，公司估值持续走的概率较小；同时，中国手游厂商在全球市场手游第一梯队中也具备强大竞争优势。2018 年无论在发达国家还是发展中国家都产生高速增长。未来随着发展中国家基础设施红利的出现，发达国家中国产品市占率的提升，我们预期 EPS 或得到更高速增长。

　　（一）纯海外业务公司发展情况

　　纯海外业务手游厂商包括 IGG、Funplus、EFUN 等，2018 年没有受到版号暂停影响，几乎都产生高速增长。这些厂商从开始之初便专注于手游出海，受益于海外市场红利，部分当前收入甚至超越了国内第二梯队手游厂商。

　　1、亚太王牌发行商——易幻网络

　　宝通科技旗下易幻网络擅长的发行区域主要为东南亚和韩国。在版号总量控制的大背景下，国内研发商不出海，便出局。2019 年上半年版号下发数量为 1004 款，过审量仅为 2017 年的 21%；上架有效数量仅为 246 款，月共计仅为40 款。三国、西游、传奇等占比极高的 IP 当前已暂停审批，倒逼这类厂商只能将产品发行海外。而这类中国风 IP仅在东南亚、日韩有较高接受度。对于亚太地区王牌发行厂商宝通科技来说，版号总量控制，叠加出海浪潮给公司带来产品供给急剧增加。公司获得诸多超 S 级产品亚太发行权。例如 2019 年 Q2、Q3 预计有《完美世界》、祖龙的《龙族幻想》、西山居《剑网三》等产品上线，这些产品在大陆地区发行商都被指定为腾讯，已然充分说明了 CP对于 EFUN 发行实力的认可。

　　（二）主打大陆市场厂商已开始强调海外市场重要性

　　传统的主打国内市场一二线手游厂商包括网易、腾讯、三七互娱、游族网络和完美世界等公司毫无例外在 2018 年下半年开始战略性的再三强调加强海外市场。

（编辑：二游网_345游戏网）

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